Credit Suisse’den Zoltan Pozsar, ‘düşünülemez makro senaryoların‘ olduğu bir yılda, Rusya’nın G7’nin petrol fiyatı tavanına ham petrol için altını kabul ederek cevap vermesi durumunu ele alıyor. Pozsar, altın fiyatının ikiye katlanarak 3.600 dolara çıkmasının ihtimal dışı olmadığını söylüyor.
“Bu senaryoda altın fiyatları iki katına çıkar”
Müşterilerine bir notta Pozsar, Rusya yaptırımlar ışığında petrol karşılığında altını kabul etmeye karar vermedikçe, yılsonu para piyasası likidite sıkışıklığının mümkün olmadığını söylüyor. Pozsar, “Petrol, Altın ve LCLo(SP)R” başlıklı notunda şu değerlendirmeleri yapıyor:
Bu sonuç, kulağa bu dünyaya ilişkin değilmiş üzere geliyor. Bununla birlikte, bu yılın kimi jeopolitik ve makroekonomik sürprizleri göz önüne alındığında o kadar da abartılı değil. Çılgınca mı? Evet. Mümkünlük dışı mı? Hayır. Bu, düşünülemez makro senaryoların ve devlet yönetiminin nakdî ve mali kararları yönlendiren baskın güç olarak geri döndüğü bir yıldı.

Bu senaryoda, Rusya Devlet Lideri Vladimir Putin, yakın vakitte getirilen varil başına 60 dolarlık petrol fiyatına, iki varil ham petrol için 1 gram altın isteyerek cevap veriyor. Pozsar, mevcut piyasa fiyatlarında, Rus petrolünün varil başına 60 dolarlık üst hududunun bir gram altının fiyatına eşit olduğunu söylüyor. Burada temel olarak olan şey, ABD’nin Rusya’nın ihracatını bu fiyata sabitlemesi. Münasebetiyle, bunun karşılığında Rusya’nın bunu bir gram altına sabitlemesi. Ve bu, ABD’nin stratejik rezervlerini ucuz petrolle doldurmaya çalıştığı bir vakitte gerçekleşecekti. Pozsar, bu örnekte, şu formda açıklıyor:
ABD doları, Rus petrolü karşısında fiilen tekrar pahalanıyor. Ama Batı bir pazarlık istiyorsa, Rusya’nın Batı’nın reddedemeyeceği bir şey vermesi mümkün. Bu da daha fazlası için 1 gram. Rusya’nın 60 dolarlık fiyat çıpasına, çıpada iki varil petrol teklif ederek karşılık vermesi halinde, altın fiyatları iki katına çıkar.
Bu hareket, piyasayı ve bankaları nasıl tesirler?
Bu, altının şu anki 1.794 dolar düzeyinden 3.600 dolara nasıl gelebileceğini gösteriyor. Rusya daha fazla petrol üretmeyecek. Lakin üretimin durmaması için kâfi talep olmasını sağlayacak. Ayrıyeten, Hindistan üzerinden ABD’ye gidenden daha fazla petrolün Avrupa’ya gitmesini de sağlayacak. Ve en değerlisi, altının 1.800 dolardan 3.600 dolara yaklaşması, Rusya’nın altın rezervlerinin bedelini yükseltecek. Ayrıyeten, kendi ülkesinde ve Afrika’daki çeşitli ülkelerdeki altın üretimini artıracak.

Ancak altının ikiye katlanması, vadeli süreç piyasalarıyla ilgilenen bankalar için bir sorun olabilir. Zira birçok, hükümetlerin mallar için mal ödemeye geri dönmeyeceğini varsayarak hareket etti. Pozsar, notunda şu değerlendirmeye yer veriyor:
Kağıt altın piyasasında etkin olan bankalar, emtialarda faal olan tüm bankalar vadeli süreçlerle (asimetrik bir likidite pozisyonu) korunan uzun OTC türev alacakları olma eğilimindedir. Bu yüzden, bir likidite açığıyla karşı karşıya kalacaklar. Bu, gereğince düşünmediğimiz bir risk. Ayrıyeten, önümüzdeki yıl sonu dönüşünü karmaşıklaştırabilecek bir risk. Zira, altın fiyatlarındaki keskin bir hareket beklenmedik bir rezerv seferberliğine yol açacaktır. Dahası, bilançolardaki ve risk yüklü varlıklardaki genişlemelere yol açacaktır. Yıl sonuna kadar gereksinimimiz olan son şey bu.
Pazartesi günü, Rus deniz kaynaklı petrol fiyat tavanı yürürlüğe girdi. Vadi Finans’dan takip ettiğiniz üzere G7, Avrupa Birliği ve Avustralya uygulamaya başladı. Dünyanın en büyük ikinci petrol ihracatçısı olan Rusya, üretimi kısmak zorunda kalsa bile tavan fiyatı kabul etmeyeceğini söyledi.