Piyasa iştirakçileri, önümüzdeki hafta yapılacak Federal Reserve toplantısından faiz artırımlarına ait daha fazla netlik bekliyor. Bu toplantının arifesinde altın fiyatları, Perşembe günü dar bir aralıkta sıkışıp kaldı.
“Altın, FOMC öncesinde taraf belirlemede zorlanacak”
Spot altın, dolardaki gerilemeyle Çarşamba günü %1’den fazla yükseldikten sonra, 1.785,59 dolarda sabit kaldı. ABD altın vadeli süreçleri 1.797,30 dolarda çok az değişti Dolar endeksi ( DXY) de sabit kaldı. Zayıf dolar, altını off-shore alıcılar için daha cazip hale getiriyor. Tastytrade global makro lideri Ilya Spivak, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Altın, Fed toplanana kadar şu ya da bu halde yönsel ivme oluşturmakta muhtemelen zorlanacak. Fed sonucu beklentiler ile uyumlu olursa, piyasa beklenenden daha makûs olmadığı için rahatlayacaktır. Bu durumda doların zayıflaması ve bunun da altını bir ölçü desteklemesi mümkün.
“Altın, muhtemelen bu aralıkta süreç görecek”
Çoğu yatırımcı, Fed’in 13-14 Aralık’ta 50 bps’lik bir faiz artırımı yapmasını bekliyor. Yatırımcılar ayrıyeten 13 Aralık tarihli Kasım Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporunu da izliyor. OCBC FX stratejisti Christopher Wong, Fed toplantısı öncesinde altının muhtemelen 1.765-1.795 dolar aralığında süreç göreceğini söylüyor. Ayrıyeten, Fed’in ne kadar şahin görüneceğine odaklanıldığını da kelamlarına ekliyor.
Bu ortada, Dünya Altın Kurulu (WGC), global altın ETF’lerinin varlıklarının Kasım ayında arka arda yedinci ayda düştüğünü açıkladı. Lakin çıkışların 1,8 milyar dolar pahasında mütevazı bir 34 tona olduğunu kaydetti.
“FOMC öncesinde bekleme modundayız”
Külçenin parlaklığı, son vakitlerde güçlü olan ABD ekonomik datalarının gölgesinde kaldı. Bu da Fed’in faizleri yakın vakitte kestirim edilenden daha fazla artıracağına dair endişelere yol açtı. TDS’de emtia piyasaları stratejisi lideri Bart Melek, şu yorumu yapıyor:
Burada eğri boyunca düşen oranlar görüyoruz. Ayrıyeten, ABD dolarında biraz zayıflık var. Yalnızca düşük düzeylerden geri dönüyoruz. Traderların ABD merkez bankasının daha güvercin bir duruşa geçeceği sonucuna varmak için çok süratli olduklarına dair birtakım kuşkular var. Artık önümüzdeki Çarşamba günkü FOMC öncesinde bir ölçü bekleme durumundayız.
“Altının yeni yılda performansı bunlara bağlı olacak”
WGC global araştırma lideri Juan Carlos Artigas, geçen yıl boyunca, merkez bankaları ve bilhassa Federal Reserve’in, tekrarlanan faiz artışlarıyla enflasyonu bastırmak için çalıştığını kaydediyor. Sonuç olarak, global iktisadın şu anda bir yol ayrımında olduğunu belirtiyor. Ayrıyeten, konsensüsün 2023’te hafif bir sakinliğe işaret ettiğini tabir ediyor. Artigas, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Altının yeni yılda performansı, ekonomik büyüme, enflasyon ve para siyasetinin iç içe geçmiş tesirleri, jeopolitikten ek dayanak ve muhtemelen ABD dolarının yumuşaması ile şekillenecek.
“Altın için istikrarlı fakat olumlu bir performans!”
WGC raporuna nazaran, ekonomik konsensüs, yüksek fakat düşen enflasyon ve gelişmiş piyasaların birçoklarında faiz oranlarındaki artışların sona ermesiyle, kısa ve muhtemelen yerelleştirilmiş bir sakinlik ile daha zayıf global büyüme iddiasında bulunuyor. Bu ölçülü sakinlik senaryosu, altın için muhtemelen hem karşıdan hem de geriden gelen rüzgarlar demek. Buna enflasyon geriledikçe doların daha da zayıflaması ve altına takviye sağlayabilecek jeopolitik alevlenmeler ve metale karşı rüzgar sağlayabilecek bir ekonomik yavaşlama da dahil.
WGC, “Bu karışık tesirler, altın için istikrarlı lakin olumlu bir performans manasına geliyor” diyor. Bununla birlikte, 2023 için konsensüs beklentilerini çevreleyen alışılmadık derecede yüksek bir belirsizlik olduğuna da işaret ediyor. Öteki iki ekonomik senaryo altın için bir görünüm sağlıyor.
WGC, ticari inancın yine sağlandığı ve harcamaların geri teptiği kelamda “yumuşak iniş”in muhtemelen altına yönelik aşağı istikametli riskler oluşturacağını kaydediyor. Artigas, yumuşak bir inişin “tarihsel olarak mümkün olmayan bir olay” olduğunu söylüyor. Lakin altının, yatırımcılar odaklarını riskli varlıklara kaydırdıkça daha fazla aksi rüzgar göreceğini kaydediyor.
“Sarı metal bu ortamlarda düzgün performans gösterir”
Bu ortada, WGC raporuna nazaran, önemli bir sakinlik riski mevcut. Buna ilaveten, jeopolitik tansiyonlar yükselirken enflasyonist baskılar devam edecek. Rapor “Ekonomideki siyaset transferindeki gecikme göz önüne alındığında, çok ihtiyatlı merkez bankaları çok sıkılaştırma riski taşıyor,” diyor.
Rapor, tüm bunların daha önemli bir ekonomik serpinti ve stagflasyonist şartlara yol açacağını vurguluyor. Ayrıyeten, işletme inancına ve kârlılığa yönelik darbenin muhtemelen işten çıkarmalara yol açacağı ve işsizliği kıymetli ölçüde artıracağını belirtiyor. Juan Carlos Artigas, altının klasik olarak bilhassa stagflasyonist yahut çok daha şiddetli sakinlik ortamında düzgün performans gösterdiğini söylüyor. Bu doğrultuda, stratejik bir liman rolünü vurgu yapıyor.
“Altının daha fazla çıkar potansiyeli kademeli olarak azalıyor”
Vadi Finans’dan takip ettiğiniz üzere altın, Kasım ayında son derece olumlu bir performans sergiledi. Lakin Commerzbank’taki ekonomistler, sarı metalin kazanımlarını müdafaasını beklemiyor. Bu bağlamda ekonomistler, şu açıklamayı yapıyorlar:
Daha fazla kazanım potansiyeli muhtemelen kademeli olarak azalacak. Faiz artırım döngüsü öngörülebilir bir gelecekte sona erecek olsa da, faiz oranları muhtemelen bir mühlet sonra ulaşacakları yüksek düzeyde kalacak.
Ekonomistlere nazaran, faiz indirimleri muhtemelen enflasyonun kıymetli ve kalıcı bir halde düşmesini ve Fed’in %2’lik enflasyon amacına yine yaklaşmasını gerektiriyor. Jerome Powell, bunun uzun bir müddet için kısıtlayıcı bir faiz oranı düzeyini gerektireceğini söylüyor. Fed’de daha yüksek bir oranın gerekli olduğu görüşü hakim. Bu yüzden, yaklaşan Fed toplantısının akabinde faiz oranı beklentilerinin daha da artması mümkün. Ekonomistler, bu durumda altının muhtemelen baskı altına gireceğini söylüyor. Ayrıyeten ekonomistler, şu yorumu yapıyor:
Dolar tekrar bedel kazanırsa birebiri olur. Bunun bir ön tadı, beklenenden çok daha canlı bir ISM Üretim Dışı Endeksi ile geldi. Altın fiyatının yaklaşık 40 dolar düşmesine neden oldu.
“Altın, daha derin bir toparlanmanın tadını çıkaracak”
Altın, 1.770 dolar yakınlarında dar bir aralıkta seyrediyor. Credit Suisse stratejistlerine nazaran, altının daha fazla yarar için 1.796 dolarda haftalık kapanışa muhtaçlığı var. Stratejistler, şu düzeylere dikkat çekiyor:
Altın, şu anda 1.796 dolarda görülen kritik 200DMA ile sonlu kalmaya devam ediyor. Buradan bir konsolidasyonun ortaya çıkmasını bekliyoruz. Bu, 1.729 dolarlık takviyenin altında, lakin sonraki 55DMA’da 1.698 dolarda görülen dayanak ile aralıktaki ani yükseliş eğilimini hafifletmek için gerekli. Böylelikle, 1.796 doların üzerinde bir haftalık kapanış, 2022’deki %50’lik düşüşün akabinde 1.843 dolara, akabinde Haziran’ın en yüksek düzeyi olan 1.877 dolara yükseliş için daha manalı bir toparlanmaya kapı açacak.
